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對標全球檢測龍頭,我國檢測行業空間如何?

2019-10-28 14:39:14 來源:中國檢測網 網絡轉載 閱讀:

2010年至今,全球檢測市場基本保持10%左右的增速,目前最大的四家檢測公司市 場占有率在2013年后基本穩定在8%-9%之間。 2018年全球檢測市場規模突破1.6萬億元,但是行業增速有所下 滑。 國內檢測龍頭華測檢測市占率逐年提升,國檢集團2018年開啟并購路程后市占率也開始有所提升,市占率約為1.3%,而國檢集團近期收入增速保持在20%以上,高于行業增速,在行業增速逐年提升的情況下市占率也持續提升。

外延并購彰顯規模經濟效應,五大戰略構建競爭優勢

BV 是全球第二大檢測企業,也是全球最大的建工檢測龍頭企業,在工業革命后開啟外延并購。長趨勢看 BV 集團的人均產值不斷提升,證明外延并購確實存在規模效應。國內工程檢測龍頭國檢集團近兩年也進入并購高峰期。

跨區域與跨領域布局完善,充分利用杠桿提高 ROE

BV 已經發展成為全球的建工檢測龍頭,收入及利潤增速趨于平穩,凈利率低于國內檢測公司,但是公司 杠桿率較高,利用杠桿進行資本擴張提高了自身 ROE 水平,而國檢集團目前資產負債率僅為 20%,在國內檢測行業增長持續提速的背景下,若公司未來逐步提升自身對負債的利用程度,提高自身的杠桿率,ROE 提升空間還很大。

國檢集團目前的發展戰略為跨區域與跨領域布局,與 BV 相得益彰。

2013 年至今 BV 集團估值中樞分別為 30 倍/14 倍。而國檢集團估值水平較高,主要由于國檢集團的高增速及國內市場流動性溢價,若公司并購加速并釋放利潤,業績有望進一步提 升。長期看,業績高增長的確定性是驅動國檢集團股價上漲的主要因素。

(二)正泰電器:業績繼續穩定增長,股價與基本面脫離(國金證券)

低壓業務毛利率將保持持續提升,公司Q3毛利率達到31.7%,Q3 低壓業務增速環比大幅改善,光伏凈利潤略超預期

關鍵詞:檢測,檢測行業

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